港股抢眼!收复30000点创近10个月高点港股如今贵不贵追不追今年涨幅21%稍逊A股

中国平安首席投资执行官陈德贤此前曾透露该公司选股策略,中国平安做股票投资主要是选企业、看行业,开展集中投资。股票股价背后要考虑两方面因素,企业盈利和风险溢价,企业盈利是支撑股价的持续性因素。因此平安公司开展股权投资标准主要有四个“规划、文化、执行力、财务估值”,即企业要有好的战略规划,稳健的文化,良好的执行和稳定增长的盈利表现。“满足这些条件的公司确实不多,银行和不动产多一点。”陈德贤表示。

今年的投资策略上,中国人寿表示,会在固收领域上会继续加大长久期、绝对收益突出的品种的配置,关注政府债券的免税效应,也会防范信用风险。

从截至4月7日的各大保险公司重仓股持股市值来看,截止2018年末,安邦保险(含和谐健康险)、生命人寿、中国平安、中国人寿等四大保险机构重仓股持股市值相对较大,分别为1384.58亿、569.68亿、284.33亿、258.83亿。

“从全球利率市场看,未来利率下行依然是可能的压力,因此公司仍然会秉持延长久期投资、配置长期国债这样一种战略。新增资产配置中,还会关注高等级固收类产品,以及长久期未上市公司股权。”邓斌说。

具体到股票投资,邓斌表示大类资产配置也对股票有基本定位,这个定位不会因为一年、一个季度的变化而发生重大变化,这样的策略可以使公司资产穿越周期时保持比较强的稳定性。“也许中间会加大短期战术性操作,但这不会是公司主流的投资方式。”他说。 

4月8日,港股终于企稳在3万点以上收市,创近10个月高位,报30077.15点,升140.83点或0.47%;成交金额1215.1亿港元。盘面上,中资股表现活跃,平安、腾讯皆录得不错涨幅,新华保险、中国铁塔、中海油等表现亦非常出色,金瑞斯生物科技等概念股更是暴涨。

具体持仓个股方面,保险机构持股市值较大的个股有:招商银行(639亿元)、浦发银行(570亿元)、民生银行(500亿元)、工商银行(287亿元)、万科A(292亿)、云南白药(72亿)、农业银行(62.7亿元)、金融街(59亿元)、同仁堂(58亿)等。

自去年6月19日跌破3万点之后,恒指再也没有重上过这个点位。今日(4月8日)港股高开183.26点,于9:33曾高见30185.06点,较上周五收市29936.32点最多升248.74点;不过中午过后曾一度倒跌,于13:30曾见日内低位29913.62点,最多跌22.7点;上下波幅271.44点。恒指全日收30077点,升140点或0.5%。国指升101点或0.9%,报11793点。大市成交额1215.14亿元。

据Wind统计,截至4月7日,上市公司重要流通股东中,保险机构重仓股持股市值为7941亿元,剔除中国平安集团对平安银行的持股以及中国人寿集团对中国人寿的持股,险资重仓股市值为3067.55亿元,其中重仓的银行股市值占目前保险重仓股持仓总市值的69%。

因此平安开展股权投资标准主要有四个“规划、文化、执行力、财务估值”,即企业要有好的战略规划,稳健的文化,良好的执行和稳定增长的盈利表现。

注:上述持股市值仅统计了上市公司前十大(流通)股东中保险机构的持股市值,并且剔除中国平安集团对平安银行的持股以及中国人寿集团对中国人寿的持股。

银行股是保险资金最青睐的投资标的。截至2018年末,保险资金持有的银行股共计257.75亿股,持仓市值达2119.42亿元,占目前保险持仓总市值的69%。 

不过,云南白药4月3日午间公告称,公司于4月2日接到股东平安人寿《股份减持计划告知函》,平安人寿拟减持所持股份不超过31241991股,占云南白药总股本比例不超过3%。截至2019年3月31日,平安人寿持有云南白药股份共计97879566股,占云南白药总股本的9.40%。

地产股也是险资重仓较多的行业之一。2018年末,保险公司重仓房地产股市值总计约376.9亿元,其中万科A、金融街持仓市值较大,分别为292.33亿元和59.35亿元。

人保资产总裁王颢在业绩发布会上说,今年一季度的投资表现,好于公司在去年年末对今年的整体判断,A股市场风险因素在逐步消化。

港元走强,显示资金回流香港。美元兑港股汇率近期走强,现报7.8477,脱离前一段时间7.58港汇弱方保证。

经过2018年的股市波动,今年一季度股市迎来久违的上涨行情,保险公司资产配置是否有所调整?在此前的年度业绩发布会期间,上市险企谈及2019年投资布局思路时均强调了关注长久期资产,注重资金配置安全性。

重仓银行股,青睐地产股、医药股

随着人口老龄化和健康产业发展,医药制造业也是险资投资较多的行业,目前险资持仓市值为160亿元,国寿、平安人寿、太保寿险、泰康人寿、人保寿险、安邦人寿等保险公司均有投资医药股。个股中,险资持仓云南白药、同仁堂的仓市值最高。

港股所面临的内外环境往往决定的市场的最终走势。那么,现在的环境到底怎样?从宏观经济的数据来看,整体向好势头并没有改变。

十月磨砺终破30000点

招商银行、浦发银行、民生银行、招商银行、工商银行为险资持股比例比较集中的银行股,持仓市值分别为634.51亿元、569.68亿元、500.12亿元和287.45亿元。

(封面及内文首图来源于摄图网)

险企青睐银行股的原因是银行不仅经营稳健,且能带来长期稳定的分红收益。银行股属于高股息股,一直以来都是分红较多的股票。例如,2018年招行每股派0.94元,分红总额237.07亿元;浦发银行每股派0.35元,分红总额102.73亿元;民生银行每股派0.345元,分红总额151.05亿元。

中国太保首席投资官邓斌表示,太保是长期机构投资者,所以关注的焦点不是短期市场变化,而是大类资产的长期资产配置,长期指的是能穿越周期,因此延长久期是最重要的核心战略。

中民证券(香港)研究部董事黄伟豪表示,目前市场气氛持续向好,预料恒指在30000点附近企稳后仍有上行空间;短期内可上看30400点,在29800点附近有支撑。

从规模占比来看,12.51%的占比距离2015年牛市15.18%的占比,还有一定距离。这意味着,险资目前并未完全“武装”入市,仍有较大加仓空间。

美国上周公布的经济数据都比预期好,三月份新增非农业职位增加196000份,比预期170000为多。二月份新增职位由2万升至3万。反映经济增长的非农职位已经由二月份意外的两万份急升,显示经济恢复正常。二月份美国经济受到冬天大雪及美国联邦政府停摆拖累,新增职位才大幅下跌。失业率维持在3.8%,但薪金只上升0.1%,比上月份的0.3%为低。美国经济未有堕下衰退,经济表现仍然强玏。市场等待美国商务部公布第一季经济增长数据,估计会在2%以上。

国金证券今年3月发布的研报显示,保险机构持股风格以主板为主,重仓“金融、地产、消费”,偏好“流动性好、股息率高、盈利能力强”的个股,目前披露的年报数据也展现了这一投资偏好。

从市场结构来看,中资股表现相对活跃主,中国平安上涨1.86%,腾讯上涨1.1%,建行上升0.7%,中建材上涨7.45%,中国铁塔上涨5.76%,海螺水泥上涨4.83%,受利好刺激金斯瑞生物科技狂涨25.5%,科网股丘钛科技上涨10%。

中国人寿副总裁赵鹏在今年的年报新闻发布会上表示,今年来,受资本市场回暖影响,公司的公开市场权益资产的价值明显提升,但是受股市波动以及会计政策的影响,全年投资收益仍然存在一定的不确定性。

在权益投资上坚持“核心+卫星”的策略,国寿今年将根据市场的变化加强仓位的灵活管理。在市场有机会时实现收益,在估值底部的区域加强股票投资组合的结构调整,增加投资符合公司资产负债匹配要求、符合未来会计准则要求的股票。

4月8日,国务院关税税则委员会发布关于调整进境物品进口税有关问题的通知,将进境物品进口税税目1、2的税率分别调降为13%、20%。中国外汇储备连续5个月正增长,这可能意味着资本回流趋势逐渐建立。

市场一致预期对于恒指19年EPS短期仍有下调压力,使得港股Q2行情波幅增加,不排除有阶段性回调。但以EPS下修的幅度而论,Q2对于市场的拖累略好于此前预期;18年下半年港股业绩加速下滑带来的“低基数”,叠加“社融底”之后的下半年“经济底”形成,使得今年后半段港股EPS增长压力明显改善。

广发证券认为,从盈利预测角度来看,两会增值税下调方案进行调整, 2019年恒指和国企指数EPS增长为4.8%和6%,较2018年12月的预测有一定上调。从EPS增速的变化来看,大体呈现“前低后高”的趋势,EPS短期有小幅下修压力,下半年仍有一波基本面驱动的机会。

截至2018年底,保险资金规模达16.4万亿,其中11.71%的资金量即1.92万亿元投资于股票和证券投资基金,占A股流通市值的5%。不过截至2019年2月份数据,险资入市资金已经达到20987亿元,“市值”两个月飙升1767亿元,在投资规模中的占比上升至12.51%。

经历去年的低迷后,今年以来大盘一路震荡上行。握有逾16万亿投资资产的保险资金如何布局?随着上市公司年报披露,保险资金2018年权益投资路径浮出水面。

对于掌握近3万亿保险投资资产的中国平安首席投资执行官陈德贤来说,2019年投资重点是以增加资金安全垫为主,实际上过去几年来平安一直在按照这个策略开展逆周期投资。

港股没有那么多弯弯绕,只要外围都还不错,恒指铁定涨,4月8日,恒指就重返30000点!

分析人士认为,港股市场受外围环境影响比较大。从目前的情况来看,美国股市走势比较健康,经济数据相对较好,相信内地三月份的经济数据应该也不会太差,市场仍然值得期待。从今年以来恒指的表现来看,整体跑输A股市场,后面是否有追上的可能性,或许还要看A股自身的表现,以及整个外围环境是会平稳。

2019年投资关注安全垫

今年以来,恒指上涨21%左右,相比沪指的近35%的涨幅,仍有不小的差距。

2018 年,权益市场表现疲弱,保险公司权益类资产多采取低配策略。例如,截至2018年末,太保权益类资产占比12.5%,较上年末下降2.1个百分点,其中股票和权益型基金占比5.6%,较上年末下降1.8个百分点。

此外,3月份中国经济的领先指标PMI指数大幅超出预期,显示前期内地实施的调控政策已经初见成效,经济开始回暖。另外,3月份内地楼市迎来小阳春,这对即将公布的金融数据可能会有比较大的支撑。4月中将公布第一季经济增长数据,市场将关注经济增长是否回升。

陈德贤表示大约1000亿元股票投资是通过委外开展,公司做股票投资主要是选企业、看行业,开展集中投资。股票股价背后要考虑两方面因素,企业盈利和风险溢价,企业盈利是支撑股价的持续性因素。

由于年报仍在披露中,上述数据并不能反映险资投资全貌。例如,今年1月底,华夏幸福公司控股股东华夏控股以每股24.597元的价格,向中国平安旗下平安资管转让其持有的1.7亿股公司股份(占总股本5.69%),股权转让价款共计42.03亿元。转让完成后,中国平安合计持股比例由19.56%增至25.25%,位列华夏幸福第二大股东。

这是继去年9月末和10月末后,险资入市资金再次突破2万亿。从占比来看,12.51%的占比处于中等水准,距离2015年牛市15.18%的占比还有一定距离。这意味着,险资目前并未完全“武装”入市,仍有较大加仓空间。

计算机、通信等高科技行业也是险资比较关注的行业,虽然截至4月7日的统计数据来看,保险资金截至2018年末持仓市值仅28亿元,但分布在19只个股中,显示险资对该行业发展的高度关注。

当然,经过一波近20%的上涨之后,很多投资者也面临着是否止盈的难题,因为在香港市场的机构投资者,每年的目标收益率并不会太高。因此,随着估值的快速修复,支撑行情继续上涨后续必然需要基本面的配合,波动性也会增加。

陈德贤否认了所谓的青睐行业范围。他透露,公司对于所投企业本身有深度研究,对企业管理层本身也非常留意,比如管理层的管理能力,性格、为人怎么样都要考虑。因为是长期投资,一旦遭遇不好的经济环境,管理层就需要想办法平衡风险和调整经营策略,这对管理层个人素质的要求比较高。

“满足这些条件的公司确实不多,银行和不动产多一点。”陈德贤表示,找到好的资产标的不容易,但是找到后就会重点去投资并且长期持有。“有些企业我们看了差不多两年了也没动手。”陈德贤说。

有保险公司投资部门负责人告诉记者,考虑到去年底A股股票估值已至历史低位,公司去年末有战术性加仓,但是加仓金额在整个资产中的占比并不算多。这也是保险资金配置的主流思路。

险资持股收益并不保险。实际上,总体来看,受整体市场波动影响,保险公司在2018年的权益投资中收益不佳。

随着今年一季度以来股市上涨,险资去年部分权益浮亏得以修复。数据显示,今年2月末保险资金投资于股票和证券投资基金的资金量超2万亿元,在投资规模中的占比上升至12.51%,两个月中,险资投资股票净增1767亿元。这部分资金中有相当一部分是被被动上涨,即由股票市值增加带来。

例如,中国人寿受权益市场波动影响最大。该公司2018年资产减值损失为82.10亿元,较2017年同期的28.46亿元增长188.5%。公允价值变动损益亦由正转至亏损81.48亿元,两项累计对利润表的负向影响达到了163.58亿元。

那么当前估值算不算贵?从动态市盈率来看,恒指最新估值接近2010年历史均值,较为合理;相比债券的吸引力来看,恒生指数和恒生国企指数股息率均超过了10年期中债收益率。广发证券认为,南下资金长线配置港股跑赢债券的概率较高。

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